策划 林 炜　晓光　李焕泉  采写 黄汉杰
  2006年的证券市场是激情迸发，是资金账户上的长阳。
　 多少投资者梦断近5年的2245点大顶被掀翻。之后，打盹间，2300点、2400点、2500点、2600点相继被攻克。2006年最后一个交易日，2698.90点的盘中新高，让2700点触手可及。
  “黄金十年”成了投资界最时髦的词语。
  然而，2006年的证券市场又是深刻而惨烈的。
  大盘蓝筹股导演的“二八格局”，让指数上了天堂，但很多股票仍被留在了地狱。
  与牛共舞的是机构们，憋了4年的券商翻了身，QFII也赚得盆满钵盈，基金热卖更是创造了奇迹。偷着流泪的是小股民，“只赚指数不赚钱”让人欲罢不能，期望只能留待2007年。
　　2007年的股市或许不会像主流机构所宣扬的那样灿烂，但不容置疑的是，牛市已奔腾而至。如何调整节奏，跟上牛市的舞步，是新一年每个投资者都需要深思的……

牛市让空头失了眠
跨越牛熊　　2006年3月底至5月中旬　期间涨幅：２.9％
  2006年3月份，沪指来到千三大关之前。五冲千三大关未果。但此时，深圳综指已经突破了长达5年的下降趋势线（俗称“牛熊分界线”）。
　　2006年4月3日，沪指终于站稳千三关口之上。5月9日，沪指突破千五大关，5月12日，沪指冲上千六大关。
  行情特点：个股普涨。股改的赚钱效应开始充分体现。有色金属股、新能源股表现相当凌厉。
  重大事件：4月28日起，金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由5.58%提高到5.85%。
  精彩瞬间：5月8日，“五一”长假后开市第一个交易日，沪指低开高走，此后连续两个交易日跳高开盘，三天累计涨幅超过8%，沪指冲上1500点。
多空肉搏　　2006年5月中旬至8月初　期间涨幅：-3.5％
　　经过大涨之后，市场进入震荡整理消化筹码的阶段。2006年5月16日至2006年8月7日，上证综指期间最高上摸1757.47点，最低点为1512.52点。
  行情特点：多空双方争夺激烈。
  重大事件：5月25日，中工国际公布招股说明书，IPO重启，标志着“新老划断”正式实施。
  6月22日，中国银行发行64.935亿股A股，7月5日上市，为当时第一大权重股。
  7月5日，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
  精彩瞬间：茅台权证单日暴涨922.82％———5月30日，茅台JCP1上市，当天以1.524元的价格和922.82％首日涨幅牢牢封在涨停板上。
  4年最大一跌———6月7日，上证综指和深证成指跌幅分别为5.33%和4.64%，均创下2002年1月以来的最大单日跌幅纪录。两市共有300多只非ST类股票跌停,上涨的A股仅53只。
  全流通第一股疯涨332%———6月20日，全流通第一股中工国际上市，开盘17.11元，较发行价涨131.22%。尾盘收在31.97元，奇迹般地以332%的涨幅完成首日交易。
  中行上市———7月5日，中国银行上市开盘3.99元，较发行价3.08元涨29.55%。当天，上证综指高开73点。
大象群舞　　2006年8月8日至12月14日　期间涨幅：42.3％
　　大盘加速上涨阶段。2006年8月8日至今，大盘一路冲关夺隘，上证综指从1547点一路推升到2249点，重要的阻力关口一个个被相继攻克。
  行情特点：大盘蓝筹股成为攻坚的主力军。由于人民币升值加速，银行、地产成为该阶段的明星股。
  重大事件：8月15日，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
  从8月19日起，金融机构人民币一年期存贷款基准利率各上调0.27个百分点。
  10月19日，全球最大IPO工商银行申购，工行本次A股发行130亿股，A+H发行总募集金额约200亿美元。
  11月15日，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
  精彩瞬间：国航涨停———9月12日，中国国航一举涨停，拉开了大盘股拉升的序幕。
  工行上市———10月27日，工商银行在香港和上海同时挂牌上市，工行A股开盘3.40元，较发行价3.12元上涨8.97%，收盘3.28元，上涨5.12%。
  武钢权证两小时狂涨500%———11月14日，武钢权证盘中暴涨526％。
  沪指重上2000点———11月20日，上证指数5年多来首次重上2000点，收报2017.28点。深证成指收报5177.97点，更是创下９年新高。
掀翻大顶　　2006年12月14日至１２月２９日　期间涨幅：１９％
  经过2006年一年的长途跋涉，沪指终于在2006年12月中旬来到历史高点2245点关前。冲顶之前，市场出现反复，几度跳水。12月14日，上证指数一举突破2245点，掀掉压在股市上长达5年的历史大顶。
  行情特点：权重股继续领涨，特别是银行股呈加速上涨态势。
  重大事件：12月25日，内资、外资企业适用统一的企业所得税的消息初步明朗。
  精彩瞬间：沪指登上2300点———12月18日，沪指轻松突破了2300点整数关。其中招商银行和工商银行的涨幅超过了5％。
  突破2400点———12月25日，沪指突破2400点大关，工行涨停。工行和中行总计拉动上证综指64点，约占当日指数涨幅的70%。
  突破2500点———12月26日，沪指盘中一举突破2500点大关，工行盘中涨停，但此后回落，沪指收盘在2500点之下。
　　突破２６００点———１２月２８日，沪指盘中上冲２６００点。

□关键词
股改
　　2006年，股改顺利进行并平稳收官。股市融资功能恢复，全流通下新股开始发行，沪指也从千点附近一路攀升。伴随股改成功而来的是中国证券市场环境、交易格局、投资理念等方面的全面嬗变，可以说，没有股改，就不会有真正的熊牛转势。
升值
　　2006年，人民币升值明显加速，银行、地产成为人民币升值的最大受益板块。与人民币升值相伴随的一个新名词叫“流动性泛滥”，2006年股市资金面的充沛状况，与“流动性泛滥”有直接的关系。
海归与A+H
　　自中国银行海归后，工商银行也A+H同步上市。广深铁路、中国人寿也已经相继海归。大蓝筹海归对市值和指数的贡献相当大。同时，随着机构投资者的增多，优质筹码成为稀缺资源。

“买基金”成为流行语
基金卖疯了
 　南方基金一位营销人员表示，今年基金热潮有两波，第一波是今年５、６月间，以广发策略优选和易方达价值这两只百亿基金现身江湖为代表。而第二波高潮出现在１１月，以华夏优势增长、南方绩优成长、嘉实策略增长的浮出水面为标志。兴业证券湖东路营业部孔总告诉记者，１１月到１２月，营业部股票型基金销售爆出巨量，销出４亿元。据悉，近期进行持续营销的海富通股票基金，仅在省中行已经销出２亿以上。年末基金的热度可见一斑。统计显示，今年发行的偏股型基金平均首发规模达到46.36亿，与去年相比翻了近5倍。
　　而与最早两只百亿基金海富通收益和中信经典相比，这些大盘基金则幸运很多，市场连绵的上扬，为它们业绩走高创造出良好的条件，截至１２月２７日，广发策略优选和易方达价值净值增长都超过４０％。而华夏优势增长、南方绩优成长和南方高增等都发行月余的基金净值增长也在１０％上下。
　　百亿基金的表现也给了基金投资者以信心。
净值涨得快
　　基金发行火爆最直接的原因就是基金收益的疯狂表现。如果说上半年基金累计净值超过２元还是凤毛麟角的话，到了下半年多达数十只。其中，截至１２月１０日，据彭博资讯报道，景顺长城内需增长基金最近一年回报率雄踞全球基金排行榜第一位。业绩与之接近的基金不少，上投摩根阿尔法、富国天益、上投摩根中国优势、华夏大盘、银华核心等基金回报率排在所有基金的前列，另外我省兴业证券控股的兴业基金也奔出一匹黑马，兴业趋势基金今年回报率也排在基金业的前十位。基金业今年可谓领尽全球风骚。
　　１１月基金市场达到最火爆的时点，记者在营业部看到，柜台前排起了长长的队伍，这一幕同样也出现在银行的柜台前。一位券商业务人员告诉记者：“现在投资者能够买到基金就好了，再也没人向营业部说要减免费用了。”一位财经评论员将这种场景形容为：全民皆基。
“美餐”没吃完
　　虽然基金净值蹿升，但是上半年很多基金投资者并未完全享受到这顿“美餐”。
　　省工行有关人士告诉记者，上半年投资者基本还是以前几年的思维操作基金，看到基金净值涨了１０％～２０％，就急急忙忙地赎回。到了下半年发现基金市场并未出现回落之后，才又重新杀回市场。
　　投资者赎回有几种情况，首先是原先套得比较久的基金，如德盛小盘等，上市之后净值表现一直一般，等到今年年初净值回到面值１元之上，很多投资者急于赎回，这种情况大多发生在２００４年市场高峰时发行的基金身上。
　　还有就是一些基金成立之后净值就急升，如上投摩根阿尔法等，使得投资者短期内赎回。
分化很剧烈
　　一半是火焰，一半是海水，基金火爆的背景下，行业内部的分化也日益明显。统计显示，今年以来成立的货币型基金个数为14只，首发总规模为426亿元；债券型基金有7只，首发总规模为302.31亿元；保本型基金1只，首发规模为25.18亿元。股票型基金一枝独秀，货币型基金却被大面积赎回。
　　兴业证券湖东路营业部的统计显示，营业部截至日前共代销了７．５亿份的基金份额，其中货币型基金仅有５０００万份；而去年同期，股票型基金的代销额仅有１．５亿份，货币型基金代销额为３亿份。而记者从福建另一家券商处获悉，截至１２月初，公司代销基金份额为２９亿份，与去年同期增长２亿份，但是其中货币型基金基本没有了。这也折射出股票型基金和货币型基金此消彼涨的关系。另外，债券型基金今年命运也与货币型基金相似，有些基金份额甚至跌破１亿份。
　　行业分化的另一面就是明星基金公司，明星基金经理受到投资者疯狂追捧。相反，一些小基金公司面临着生存危机，郎咸平预言的基金业“洗牌”正在形成。今年有些基金公司已经发生了股权变更，还有些基金公司正在等待外资的到来，待价而沽。上半年广发基金风头出尽，使得其投资总监朱平博客点击率和一些影视明星不相上下。而交银施罗德基金、工银瑞信基金虽然是新基金公司，但是由于它们投资总监李旭利和江晖的个人品牌，基金发行规模也是让同行艳羡。
好基金待发
  一些投资者手上握着资金，一直在等待心仪的基金经理出山。在市场这么火爆的背景下，没有一家基金愿意错失现在的好时机。据记者了解，作为华夏基金的招牌式人物，现在管理华夏大盘的王亚伟将在2007年首季出山，执掌华夏一只新品，最近华夏基金将对华夏成长实现持续营销。而对于广发基金的“粉丝”来说，广发大盘已经让他们等了三个多月，相信不要再等太久。此外，老牌基金华安在近期也将让明星基金经理尚志民管理的基金来个持续营销。
期望别太高
　　2007基金的业绩还会像今年这么火爆吗？这是基金投资者常常问的一个问题。可以肯定地说，像今年这种基金盛宴，投资者一辈子能碰到一次应该知足了。今年基金业绩飙升很大一部分原因要归结于股改，归结于市场的恢复性上涨。随着市场中主力的多元化，保险、QFII等入市资金增加，基金在市场中的影响力将削弱，今后相信大部分基金都无法跑赢市场，更别说战胜市场。投资者更多地应该将基金作为投资组合的一部分，对其收益率的预期也要降低。
  基金买卖网首席分析师任瞳预测，即使是最理想的情况，明年股票基金的投资回报率也只是在20％到30％之间；一些投资管理能力不佳的基金公司，在明年结构性震荡变化的市场中，甚至可能让投资者亏钱。
买基金捷径
  任瞳表示，虽然明年股市调整幅度较大，但总体向上，所以股票型基金和混合型基金还是投资者的首选。但是在具体基金的选择上要注意，“不能单看基金经理今年的业绩，还要看去年和以往的业绩，综合考察牛市、熊市和震荡市的表现，持续优秀的才是最值得投资的基金”。
　　另外规模要适中，基金规模太大调仓难度大，太小了又容易出现流动性问题，目前国内的市场状况50亿左右的份额比较适中。最重要的是，基民在选择投资某一只基金前，一定要认真学习基金契约，其中包含了基金投资范围限制等大量信息。
　　对于基民来说，选择基金有个捷径，就是基金评级。基金级别就像饭店一样，级别高的会更好。如果在国外的晨星基金评价中心，国内的基金买卖网、银河证券基金研究中心等评级机构都获高评级的基金更是优选。
　　任瞳强调，买入几只风格不同的基金，可以分散特定风格具有的风险；但并不是买的基金越多，分散的风险就越多。
定投好处多
　　明年市场可能出现大幅震荡的格局，以为买基金稳赚的投资者其实很可能面临一买就被套的情形。如果说在市场单边上涨时，选择一次性投资基金回报更高的话，在震荡的市场中，选择定投的方式获取的回报将会更高。
　　基金定投的好处是，不论市场行情如何波动，都可以跟银行事先约定要定期买入固定金额的基金。当基金价格走高时，买进的份额较少；而在基金价格走低时买进的份额较多，长期累积下来，成本及风险自然会摊低。
□基金动态
中欧新趋势基金元旦后发行
  本报讯 中欧基金管理有限公司成立以来的首只基金———中欧新趋势股票型基金将于明年1月4日通过兴业银行、邮政储蓄以及国都证券等券商网点开始正式发行。该基金引入了国际成熟的“顺应趋势投资”理念，投资重点是符合中国经济发展新趋势的行业以及上市公司，力图让投资者能够分享到中国经济未来发展所带来的丰硕成果。据了解，该基金的投资风格以积极的股票选择策略为特点，通过定量分析、定性分析和深入调研的“自下而上”的方式，遴选出估值合理的优质公司股票从而构建最优投资组合。
宝盈策略增长基金
 跨年度募集
  本报讯 据悉，宝盈基金管理有限公司第五只基金———宝盈策略增长股票证券投资基金已获得证监会批准，于12月26日通过农行、建行等渠道公开募集。这是中国铁路工程总公司入主后宝盈基金公司首只获准发行的基金。根据中国银河证券基金研究中心业绩排名，截止到12月8日，宝盈泛沿海在过去一年中取得了净值增长率为93.85%的骄人业绩。
节假日照样
买“基金计划”
  本报讯 记者获悉，中信银行又一款创新型理财产品———中信银行理财之“基金计划”昨起面向全国个人投资者限量发售。该计划是国内首只由银行发起设立的基金投资信托计划，由专家团队为普通投资者进行专业化基金投资服务，较一般基金产品来说风险更低，投资效率更高。此次“基金计划”为2年期理财产品，起购金额5万元。为保障投资者收益，增加产品安全性，在计划期内，一旦产品收益达到25%，中信银行将启动“收益锁定程序”。由于该产品于2006年12月28日至2007年1月8日限量发售，节假日期间中信银行各网点均照常受理。
德盛优势股票基金：
投资四优势企业
  本报讯 作为目前全国不多的首发新基金，德盛优势股票基金自即日起到2007年1月19日将在招行及国泰君安证券等销售机构销售。德盛优势股票拟任基金经理李洪波表示，2007年将是中国股市的黄金增长时期，在股市的黄金增长期，投资最稀缺的持续性优势的企业将获得持续超额回报。德盛优势股票基金，将主要投资于四大优势企业：
  1.资源优势：部分上市公司有强大的资源储备，从而在资源紧张的情况下具有较强的先天竞争优势；2.管理优势：管理能力是公司最重要的竞争力之一；3.渠道优势：渠道优势是指公司具有较为完善和可靠的采购和销售渠道；4.技术优势：技术优势是指公司具有同其他公司不可比拟的技术先进性。

牛市冷暖　　有人欢喜有人悲哀
【散户调查】
牛市亏损 触目惊心
　　据中证报的调查显示，21%的被调查者获利10%左右，30%的人收益率为20%～50%，14%的人获利50%～100%，14%的投资者表示不赔不赚，16%的人亏损。
　　而记者近日与福州一家券商营业部合作，获得了该营业部投资者的盈亏情况。总体情况显示，亏损的比例达到52％，即使存在一定的失真因素，这一结果与今年股指翻番的背景相比依然让人触目惊心。
　　调查显示，这家营业部共有客户6886人，今年新增客户数为1312人，总资产为1.86亿元。其中盈利200%的客户共有57位，占0.83%；盈利100%～200%的客户共有50位，占0.73%；盈利70%～100%的客户共有46位，占0.67%；盈利40%～70%的客户共有108位，占1.56%；盈利30%～40%的客户共有69位，占1%；盈利在30%以下的客户共有2952位，占42.8%；亏损客户共有3604位，占52%。
　　从这一统计可以看出，今年盈利翻两番的投资者不少，但是总体上盈利超过30%的客户仅占所有客户的5%左右，一半的客户依旧在亏损的泥潭中挣扎。
 　对于散户遭遇的问题，福州一位券商负责人表示，还是投资思路的问题，今年谁先意识到牛市来临，谁早做准备谁就获利多，也有部分深套股民保持持股不动，如果持有的股票不是主流板块的话，今年也没有什么收益。现在进入主力多元化的阶段，对于信息、资金等方面都不具有优势的散户来说，在这个市场中博弈的难度在增大。
【券商报表】
业绩靓丽 日子好过
  2005年虽然股指绝对跌幅不大，但是无疑是券商日子最难过的一年。当年初，一位湘财证券福州营业部员工带着失望的心情离开，“证券业真的没什么好做的。”他说。
  希望正孕育于最深切的绝望之中。2006年末回望，让人惊奇的是，股市足足涨了一整年。券商的业绩也随着股市的阳线翻红。
  我省两家主要券商业绩就相当靓丽，广发华福上半年实现利润5587万元，预计下半年的利润不大可能低于这一水平。而截至11月底兴业证券实现的利润已经接近2亿元，下半年新股发行开闸，兴业揽到冠福家用、国脉科技、三钢闽光等数家承销项目，这也将为其年终业绩锦上添花。与此同时券商的市场价值也大为提升，近期兴业证券的股东巴士股份准备转让股权，报价提升到每股1.5元，去年就是几毛钱一股恐怕也没人敢接手。
  从各个券商营业部前三季度业绩可以看出，福建（不含厦门）营业部实现3.9亿利润，是去年同期的13倍。69家营业部中63家盈利，仅有6家亏损，亏损总额不到600万元。亏损的营业部大多为2003年以后开设的新营业部。
【期货公司】
股指期货 期待出炉
  今年国内期货热闹非凡， 豆油、白糖、精对苯二甲酸（PTA）期货新品连连上市。
  但是对于福建期货营业部来说，远未到举杯相庆的时候。商品期货依旧是养在深闺，还未被普通百姓所熟知。今年前三季度，福建（不含厦门）17家期货营业部总的客户保证金规模仅1.4亿元，仅相当于一家券商营业部，并且前三季度实现总利润只有不足300万元，其中还有4家营业部亏损。与证券不同的是，随着期价的上涨，交易活跃度下降，这也直接导致期货营业部收入减少。
  前几年国债期货被疯炒的历史，使得期货业对股指期货出炉充满了期待。期货公司不断推出讲座、仿真交易等活动。福州一家期货营业部老总告诉记者：“我们现在最关键的是锁定客户，今后还不是利润滚滚而来？”虽然股指期货明年初才开张，交易资格之争已起，一些规范类券商正在想方设法介入这一市场。而券商为了分一杯羹，纷纷拿出真金白银收购期货公司股权，一场激烈的竞争就在眼前。
【咨询机构】
新规出台 黑嘴敛迹
  今年下半年开始，在电视上已经看不到分析师口若悬河的胡吹了，即使有推荐个股也没有以前那么神乎其神。
  黑嘴们在前两年可赚得欢，虽然股市逐波下跌，但是黑嘴赚钱自有高招。如与庄家携手，通过制造股票暴涨奇迹骗取善良投资者的会员费。
  去年12月，证监会发布规定，禁止在电视上进行“黑马推荐、免费赠股”等，并且不准招收异地会员。监管部门最厉害的一招就是对黑嘴实行“断喉”，我省一个让黑嘴胡吹的电视节目就被勒令停播。
  一时间，原先股市上的黑嘴顿时敛迹。原先在福建活跃的上海天力、深圳前沿等公司终于不见了身影。

上市公司业绩还涨
【一马当先】
经济仍保持
较高景气度
　　申银万国认为，2007年中国经济仍将保持比较高的景气度———考虑到出口和投资增长率会有回落，全年GDP的增长率为9.8%。在宏观政策方面，巩固今年宏观调控已经取得的成果，避免投资和信贷反弹，缓解国际收支失衡，仍然是宏观调控的主要目的；2007年存款准备金率可能要上调两次，累计1个百分点；汇率的升值幅度可能会加大，预计2007年底人民币对美元汇率将达到7.5。
【两项新政】
股指期货
短期利空长期利好
　　平安证券研究报告认为，2007年一季度股指期货面市基本定局。
　　股指期货开通将吸引大量资金参与，并在一定时间内对股票市场产生较强的冲击，分流股票市场资金。
　　股指期货的推出，使股票市场获得了一种避险工具，风险厌恶型投资者由此加大了股票市场的投资力度；期现套利需求增加了投资者对现货交易的需求等。因此，长期而言，随着股指期货推出和运行，促使期货市场与现货市场的资金同向增长。
新会计制度
提升上市公司业绩
  东方证券研究报告认为，新会计准则引入公允价值，逐步代替成本法原则，鼓励兼并收购、整体上市，鼓励企业自主创新，在其他情况不变下，新会计准则的实施预计带动上市公司业绩提升5%左右。最受惠的行业：房地产、IT行业、电力、电力设备等行业。
　　2005年，A股上市公司的平均实际税负水平在31%左右，如果内外资企业的实际税负水平统一到25%，在其他情况不变下，预计带动上市公司业绩提升9%左右。最受惠的行业：银行、食品饮料、煤炭、通信运营、零售、石化、房地产等行业。
【三大悬念】
美元是涨还是跌？
　　作为全球最主要的货币，今年美元走势直接牵动了各个投资市场的阴晴圆缺。
　　如果2007年美元进一步走软，至少在表面上将可能给投资市场带来新一轮的繁荣。那么，2007年美元走势如何？
　　经历了2006年的整体走弱，美元兑其他主要货币在最近一个月时间里更是普遍呈现快速下跌趋势。展望明年，认为美元继续走软的机构依然占了多数。中国银行分析认为，美联储目前还是稍稍倾向于紧缩货币政策，还远远没有把降息摆上议事日程。但市场对于美国经济的前景显然比美联储更为悲观。不少分析师认为，美国经济出现衰退的风险在加剧，明年降息只是时间问题，最早可能在明年第一季度。降息预期的居高不下，使得美元处于十分不利的境地之中，尤其是在欧元、日元等货币明年依然存在升息可能性的情况下，美元疲态目前看来难以彻底扭转。
新工具能否显成效？
　　预期在明年初出炉的股指期货，能否平抑股市涨跌？业内人士认为，在目前指标股对指数影响很大、基金等机构又重仓持有指标股的前提下，机构联手做空指标股，导致股市下跌降温的可能性确实存在。但作为操作策略，机构毕竟不会一直在股指期货上沽空来打压股指。不仅如此，在股指期货推出前夕，新基金发行热潮未退、QFII对沪深股市热情不减、大量资金正等待进场的情况下，就算机构有意打压股指，股市也有望在增量资金进场的推动下“水涨船高”。更何况，在股指期货推出初期，机构介入这个新市场也有一个过程，利用新工具为股市降温更不会一蹴而就。
8%意味着什么？
　　前不久召开的中央经济工作会议，将明年经济增长目标定在了8%。尽管8%低于众多研究机构的预期，但有一点不容否定，经济增长预期速度降低不等于经济降温。
  业内人士认为，目前我国仍处于2002年以来经济景气增长的高峰。一方面，周边环境不断向好，世界经济保持快速发展；另一方面，2007年是我国“十一五”规划第二年，许多重大投资项目将陆续展开，转变经济增长方式的措施逐渐得到落实，内生性因素将拉动我国经济平稳健康增长。
　　与此同时，8%目标还强调对房地产市场的有效调控，以及投资结构的进一步调整，相关企业股票评级预测已经降级。不过，也有机构认为，作为人民币升值预期受益股，房地产板块个股仍有一定的投资机会。

3000点已近在眼前
【牛熊争辩】
牛兄：沪指3000点不是梦
长江证券
大牛市在曲折中前行
　　结合对宏观经济、扩容压力以及股指期货三者的分析，2007年市场的整体趋势将是“年初上涨、年中调整、年末回升”。其中，超出预期的经济回落或将成为市场走向调整的导火索，而股指期货的推出和蓝筹回归反过来可能加剧市场调整的深度。
　　在“中国式扩容”的大背景下，2007年的结构性牛市将朝着“蓝筹分化、追逐成长”的方向前进。一方面，更多的大蓝筹回归将使得蓝筹内部阵营出现分化，成长性行业的龙头公司将获得更多的蓝筹溢价；另一方面，股指期货带来的蓝筹股的震荡调整，将迫使市场重新追逐小盘成长股。
东方证券
上证综指将升至3000点
　　我国A股正迈入发展的“黄金十年”。预计2007年上证综指将升至3000点、沪深300指数将升至2400点。这个判断立足于上证综指24%的公司盈利增速、5%的本币升幅以及25倍的PE估值水平。
　　A股在未来两年的盈利增长潜力巨大，加上美元减息背景下全球流动性依旧充裕，A股市场有望成为国际投资基金2007年蜂拥而至的投资圣地，A股极有可能演绎单边上涨趋势。
　　2007年，市场将会出现数个阶段性高点，一个是2007年3至4月份，另一个将会是股指期货推出时点。但是在充裕的流动性以及良好的基本面推动下，市场仍将维持上升态势。
【庖丁解牛】
业绩：增长总有些利好支持
招商证券
净利润增长将超15%
　　2006年上市公司业绩止降回升并不是短期现象，2007年我国上市公司业绩将大幅增长，而且我国上市公司业绩将进入长期的增长期。
　　我们判断今后七八年，我国可比上市公司的整体业绩增长平均可达10%。其中2007年我国上市公司净利润增长将超过15%。如果企业所得税2007年成功并轨，上市公司净利润增长将超过24%。
中信证券
钢铁产能扩张受压制
　　展望今后，我们认为有三个因素可能改变各个股票群的盈利能力。第一，大宗商品价格可能回落(至少不会继续大幅飙升)，这将使处于直接下端的周期性行业(包括原材料和投资品等)受益；第二，在2004～2006年的多次宏观调控中，众多周期类行业(如钢铁、水泥、电解铝等)产能扩张受到压制，这将减弱产能扩张对周期类行业的负面影响；第三，对外投资(ODI)的发展为周期性行业拓展了发展空间、平抑了国内周期性行业的波动，这有利于改变周期性行业的估值。
熊弟：短期难觅新多动力
招商证券
将处于强势调整状态
　　在这轮中级行情结束之后，市场可能在短期内难以寻觅到新的做多动力。并且，2007年将出现A股市场有史以来最大规模的资产供给压力，虽然资产需求(资金供给)的增长同样将异常迅猛，但可能仍无法满足巨额资产供给所需，负供需缺口的存在将导致A股市场无法立即进入非理性泡沫状态，预计2007年大部分时间里A股市场将处于平衡震荡的强势调整状态之中。
行业：主题总围绕重大事件
海通证券
重点关注整体上市概念
　　2007年投资可着眼四大主题：第一，资产注入。资产注入或整体上市的趋势将在2007年延续，相关上市公司应重点关注。
　　第二，税制改革。所得税并轨可能在2007年获得突破，2008年正式实施受益较大的依次是金融、煤炭、通讯设备、食品饮料、石油天然气、商业贸易行业。
　　第三，基础设施建设、铁路投资。“十一五”期间，计划铁路建设投资1.5万亿(其中机车购置2500亿元)，是今后五年全球最大的铁路建设投资，铁路建设、工程机械企业将首先受益；其次是铁路建材、电气化建设改造板块；再次才是铁路运输设备类企业。
　　第四，3G投资。保守预计，3G启动三年左右，每年运营商有关3G的新增投资约700亿元。3G启动最先受益的是设备制造商，发放牌照之后是运营商；3G成熟之后，内容提供商和终端制造商成为价值链的核心。最看好设备制造商中兴通讯、电信软件华胜天成和亿阳信通、基础运营商中国联通。
东方证券
重大事件驱动型主题
　　2007年重大的投资主题主要包含两大方面：重大事件驱动型主题和行业景气驱动型主题。东方证券建议在以下行业中构建投资组合：重大事件驱动型，如自主创新型龙头企业、3G受益企业、奥运受益企业、医改背景下的受益的医药商业企业；行业景气驱动型，如金融类(证券、保险、银行、地产)企业、装备制造业优质企业、新兴消费品优质企业、部分供求关系紧张的金属企业、景气复苏的煤电油运及相关产业链的优质企业。
看好航空等六大行业
　　从具体行业来看，未来2年，航空机场、商品零售、房地产、建筑建材、汽车、传媒利润增长幅度要大于其他行业，有色金属、煤炭、计算机行业利润增长较慢。
2007牛市路线
中信证券：2200～3500点
　　结合目前的上证指数，2007年指数有望突破3500点，而低点位置大概在2200点附近。
中信建投：2100～3000点
　　以全市场合理市盈率18～24倍考虑，假设25%的企业利润增长和流动性过剩产生10%左右的溢价，2007年股市的运行区间极有可能在2100～3000点之间。
申银万国：2200～3200点
　　不考虑新上市股指的虚增因素，2007年股指将有30%～35%的升幅，上证指数主要波动区间在2200点至3200点。金融衍生产品股指期货的出台，多空可能寻觅新的交易机会。
华泰证券：2245～3500点
　　升值、税改背景下的银行、地产等行业股票的价值重估，将使这两个行业继续在2007年有上佳表现预期。沪综指有望到达3500点区域，而2001年的前市场高点2245点则将构成指数较强支撑。
3、4月可能见顶
　　在关键时点和运行特征的预测方面，根据股权分置限售股流通的安排来看，2007年5月、10月是限售股份流通的高峰月，3、4月市场对此会形成很强的预期。出于对全年的资金缺口的担忧，市场有可能在3、4月份形成全年的点位高峰。随后在资金面的压力下，市场可能展开宽幅震荡。

□关键词

估值
　　目前A股市场估值水平尽管较年初有所上升，但仍处于合理估值区间之内，不存在显著的估值风险。相反，以沪深300指数为代表的蓝筹股相对于成长性，其溢价还远未体现，仍有巨大上涨空间。
投资主题
　　2007年A股市场将围绕着“蓝筹股重估”、“金融、地产、物流现代服务业升级”、“制造业升级”、“政策受益增长”四大投资主题展开。
股权激励
　　通过股权激励等措施，管理层利益与股票价格将直接关联。从时间上看，2006、2007年是上市公司实施股权激励方案的集中时期，业绩的表现将在2007、2008年有集中的反映。

看完报告再去炒股
中信证券（600030）
　 国泰君安：作为行业领跑者，中信证券综合竞争力遥遥领先；公司基本完成对创新业务的战略布局，并有望率先成为融资融券试点。
上海机电（600835）
 　海通证券：公司在2007年上半年可能会启动印刷包装资产的重组进程，今后3年公司业绩将进入快速上升轨道。
柳工（000528）
　　中信证券：伴随着柳工国际化战略的逐步实施，国外市场也成为公司装载机销量增速最快的一个领域。
中信国安（000839）
　　光大证券：公司位于东台吉乃尔湖一条设计产能5000吨的碳酸锂量产试验装置经调试后已成功生产出产品。上调12个月目标价至36元。
青岛海尔（600690）
  申银万国：股权激励计划将管理层利益与流通股东利益捆绑在一起；成为2008年奥运会赞助商将成为公司拓展海外市场的“东风”。
宝钢股份（600019）
  申银万国：新建资产、一体化整合逐步产生效益，高端产品优势开始显现，维持公司长期“买入”的评级。
万科A(000002)
  中信证券：22年的市场化运作，使其成为了全国型企业，龙头地位意味着控制力和抗风险力，龙头地位应该享有相应的溢价。
招商银行（600036）
  国泰君安：信用卡业务有望成为公司持续快速增长的盈利点；招行率先进行结构转型，中间业务快速增长。
长江电力（600900）
  国金证券：作为盈利稳定、不受燃料成本波动影响的大型蓝筹公司，公司的核心价值在于业绩的稳定增长。
厦门国贸（600755）
  海通证券：集约的经营、良好的治理、清晰的战略、5年有望达到30％的复合增长率，6个月目标价10元。
中国银行（601988）
  东方证券：预测2007年分红收益率将达到2.4%的水平，因此投资仍具有相当的安全性。
陆家嘴（600633）
  东方证券：陆家嘴的土地增值比一般企业更加显著，但其价值却被严重低估。陆家嘴的每股估值为：20～40元，建议“买入”。
S湘火炬(000549)
  东方证券：公司即将换股成为潍柴动力。预计2006～2007年EPS分别为1.55元、2.05元，对应p/e为20倍和15倍，建议买入。
铁龙物流（600125）
  兴业证券：铁路特种集装箱业务将成为公司长期的利润增长点。预计公司２０06年、２０07年、２０08年的EPS分别为0.29、0.44、0.51元。
建发股份（600153）
  兴业证券：近几年每股收益0.50元左右。预计公司２０06年、２０07年、２０08年的EPS分别为0.64元、0.83元、1.04元，给予“推荐”评级。
龙溪股份（600592）
  兴业证券：预测公司２０06、２０07和２０08年的EPS分别为0.56元、0.68元和0.78元。目前公司股价明显低估。
海泰发展（600082）
  兴业证券：公司将承担未来滨海高新区的开发建设，成为滨海高新区开发的最大受益者，给予“强烈推荐”投资评级。
中化国际（600500）
  渤海投资研究：与价格波动较大的冶金能源和橡胶业务相比，公司的化工物流和化工分销业务的风险较低，利润较为稳定。
轴研科技（002046）
  渤海投资研究：轴承业技术创新的龙头，按照35倍市盈率推算，公司的合理价值区间应该在19.60元～27.30元。
南山铝业（600219）
  天相投资：公司目前增发材料已经上报证监会等待核准。２０07年目标价12.00元。买入评级。

纸上富贵变成真金
【赢家】
新上市民企
　　新股开闸后，闽企上市争先恐后，而且上市的是清一色的民营企业：众和股份、国脉科技、浔兴拉链、冠福家用。股改已经成功，上市之后股份都是全流通的。作为控股股东来说，只要等上几年，原先手上的股份就能转化成真金白银。相对于股改之前的控股股东来说，这些新上市闽企的控股股东还免了买门票钱———支付对价。
　　记住福建这些幸运的亿万富翁吧，许金和、陈国鹰、施能坑、林福椿。
福耀玻璃
　　福耀的当家人曹德旺今年一度很郁闷，“我这么好的公司怎么就没人买呢？”他这样问基金经理，其时公司股价还在７元附近徘徊。
　　现在他可以扬眉吐气了。
　　因为他的买家出现了，高盛，全球顶级的投资银行，现任美国财长就是来自这家公司。高盛将斥资８亿元，买进公司一亿股股份。而且，高盛并未对福耀的管理层提出任何的业绩要求。
  福耀2006年12月29日收盘14.77元。
金龙汽车
  虽然在闽企中并不是第一个提出定向增发的，但却是第一个实施定向增发的企业。2006年１２月４日，公司成功向机构等投资者定向增发了３０００万股，募集３亿元的资金。此次募集的资金将全部投入到公司汽车主业中，分别对车身、金龙联合、空调等三个子公司进行增资。
　　按照客车行业规律，四季度将是公司销售旺季，公司今年业绩增长几成定局。
厦门钨业
　　从2004年开始，不管市场涨跌，厦门钨业年终股价涨幅在闽股中始终排名前列。　
　　2006年９月公司与澳大利亚的企业签订合作协议，将在澳大利亚开采白钨精矿；数日前公司又公告，准备收购福建长汀的一个稀土矿企业。
  公司被招商证券的分析师视为“十年增长十倍的企业”。
【输家】
实达、三农
　　这两家公司已对2006年的业绩预亏，年报披露之后等待它们的将是暂停上市。
厦门港务
　　福建股改唯一被否决的公司，第二次股改加价后才过关。
创兴科技
　　今年创兴科技虽然打赢了“厦大”商标的官司，但是在另一场官司中，公司选择和解，向高士通中国投资２有限公司还款９０００万元。
牛熊争霸
　　根据国泰君安证券金绍的统计，共有１５只闽股涨幅在１１８％之上，跑赢大市。
　　东百集团以２５８％的涨幅独占鳌头，多少有点出乎大家的意料。受益于主力对消费概念的推崇，东百吸引了不少的基金和社保机构。